华友钴业布局磷酸铁锂，正极材料龙头地位得以巩固
10月8日，华友钴业与兴发集团正式签约合作布局磷酸铁锂赛道。此消息一出，市场再次沸腾。华友钴业股价大涨超9%，盘中一度封涨停。
近年来，受全球能源产业转型升级，以及国内“双碳”目标的影响，新能源锂电产业快速发展，正极材料市场需求持续提升，磷酸铁锂作为目前新能源锂电池正极材料的主要原料，其市场价值日益凸显。
锂电材料产业布局再下一城
华友钴业公告称，公司与兴发集团将围绕新能源锂电材料全产业链进行合作，按照一次规划、分步实施的原则，在湖北宜昌合作投资磷矿采选、磷化工、湿法磷酸、磷酸铁及磷酸铁锂材料的一体化产业，计划建设50万吨/年磷酸铁、50万吨/年磷酸铁锂及相关配套项目。
据悉，兴发集团作为国内排名前列的精细磷化工企业，磷矿石资源储备丰富，精制磷酸制备工艺成熟，生产磷酸铁所需精制磷酸、双氧水、液氨等原材料均已自身配套，铁原料可就近采购，公司布局新能源锂电产业具备天然的原材料配套优势。
兴发集团表示，本次签订合作框架协议，有助于双方充分发挥各自资源、技术及产业链优势，加快公司新能源产业布局，实现公司磷产业转型升级和高质量发展，符合公司发展战略和整体利益。
而华友钴业主营业务为锂电新能源材料研发、制造、销售，经过近20年发展，已成为全球新能源锂电材料行业一体化经营的龙头企业，具有领先的成本优势、产品优势、技术优势和产业链优势。
作为国内钴业龙头，华友钴业发展大致分为两大时期，2015年之前，公司致力成为“全球钴行业领先企业”，此时公司所有发展战略基本围绕钴资源获取、境内外冶炼、产能扩张以及资源开发为主。
2015年之后，公司战略重心转变为“全球新能源锂电材料领导者”，公司在保持钴资源和冶炼优势的前提下，发展重心转为锂电材料垂直一体化布局，公司先后在镍冶炼、前驱体以及正极材料领域持续发力，公司业务得以延伸。
多个项目推进助力业绩大增
目前，华友钴业在锂电池前驱体已具备相当的优势。公司生产的三元前驱体已进入到LG化学、SK、宁德时代、比亚迪等动力电池厂商供应链。
随着市场不断扩大，华友钴业的业绩也持续保持高速增长态势。数据显示，2021前三季度，公司主营收入227.96亿元，同比增长53.63%；归母净利润23.69亿元，同比增长244.95%；单看第三季度，公司主营收入85.02亿元，同比上升46.93%；归母净利润9.0亿元，同比上升167.16%，业绩表现相当亮眼。
与此同时，华友钴业的盈利能力同比也得到大幅提升，并且现金流改善明显。2021年前三季度，公司销售毛利率20.15%，同比提升4.86个百分点；其中第三季度毛利率19.46%，同比增长2.96个百分点。公司前三季度经营现金流净流量23.12亿元，同比提升227.17%，其中第三季度净流入7.01亿元，显示出较好的盈利质量。
此外，该公司各大项目也在稳步推进。其中包括印尼区华越镍钴年产6万吨氢氧化镍钴项目预计2021年底建成投产；华科镍业4.5万吨高冰镍项目上半年开工建设；华飞镍钴12万吨氢氧化镍钴项目启动；衢州区年产3万吨硫酸镍项目、年产5万吨高镍三元前驱体项目正常推进；浦华、乐友2021年进入稳定量产阶段；华金与华浦部分产线上半年开始批量供货，产能逐步释放；启动广西巴莫年产5万吨高镍三元正极材料、10万吨三元前驱体材料一体化项目。而这些项目的建成投产，在未来有望成为公司业绩稳定增长的重要保证。
巩固正极材料龙头地位正当时
事实上，掌握好的资源并适时站上风口，是企业高速发展的最优“捷径”。据悉，磷酸铁锂和三元是当前动力电池正极材料的两种主流技术路线。相比于三元材料，磷酸铁锂更加安全稳定，循环寿命较长，且成本较低，但在能量密度和低温性能方面略有逊色。
在新能源车发展初期，国内补贴政策将电池能量密度设为考核标准，因此三元锂一度受到市场偏爱。随着补贴退坡，市场对降本需求更加强烈，磷酸铁锂再次回到舞台中央。
目前磷酸铁锂在装车量方面与三元材料不相上下，且以更快的速度增长。且根据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，1-9月，全国动力电池装车量累计92.06GWh，同比增长169.1%。其中，三元电池装车量共47.1GWh，同比上升99.5%；磷酸铁锂电池装车量累计44.8GWh，同比上升332%。
磷酸铁锂价格也在市场追捧下迅速走高。据统计，11月5日，国内电池级正磷酸铁均价为2.35万元/吨，相比年初价格翻倍；动力型磷酸铁锂均价为8.7万元/吨，相比年初上涨约118%。
此次，华友钴业与兴发集团之间展开合作，或将实现磷锂资源互补。两家公司共同投资建设磷酸铁锂材料的一体化产业有助于发挥各自在资源、技术及产业链等优势。
据光大证券研报显示，兴发集团磷矿资源储量及产能居行业前列，拥有采矿权的磷矿资源储量约4.29亿吨及其他探矿权。华友钴业持有锂业上市公司AVZ7.55%股权，AVZ旗下Manono项目已推测锂资源储量达4亿吨，氧化锂品位1.65%，是目前已发现储量最大、品位最高的锂矿之一。
随着镍和锂电材料产能的释放，锂电产业链的利润占比将不断提升，华友钴业的业绩和估值或将迎来双双提升的机会。
